港口库存上涨，成本压力减轻，橡胶期货价格将如何变化？

截至11月3日，港口沪胶期货价格反弹后再次下跌，库存合成橡胶期货也出现明显回调。上涨沪胶期货主力合约下跌10.2%，成本报15095元/吨；合成橡胶期货主力合约跌3%，压力报10360元/吨，减轻价格将何创下上市新低。橡胶市场分析指出，期货原料价格大幅下跌，变化现货商谈受到成本压力影响持续走弱。港口上周，库存高顺顺丁橡胶的上涨主流供价下调200元/吨，市场整体价格走弱。成本

隆众资讯数据显示，压力截至10月31日，减轻价格将何国内半钢轮胎的产能利用率为73.4%，较上周略升0.56个百分点，但同比下降5.90%；全钢轮胎的产能利用率为65.30%，周环比小降0.57%，同比微降3.20%。全钢轮胎市场需求受到房地产和基础设施项目开工不足的持续影响，这将进一步抑制全乳胶需求。

根据隆众资讯，截至2025年10月23日，高顺顺丁橡胶的产量已增至2.88万吨。其周度产能利用率为73.45%，环比下降1.37个百分点，胶农因胶价高企而积极割胶，新胶产量稳步提升。此外，东南亚地区也正处于割胶高峰期，泰国、印尼、越南等地的产量稳定增长。

海关总署数据显示，2023年前三季度，我国天然及合成橡胶（包括胶乳）的累计进口量达到611.5万吨，同比增长19.2%。其中，天然橡胶进口471.72万吨，同比增长19.65%。目前全球主产国的出口流向调整尚未实质性影响我国市场。青岛港作为天然橡胶的主要集散中心，其库存变化反映了市场情绪。

市场机构对橡胶后市价格的看法

在成本端，东北和山东地区的装置恢复预计将提升产量，但下游顺丁及丁苯橡胶的产能利用率可能下滑，难以对需求形成明显支撑。丁二烯方面，尽管供应端集中检修，整体供需偏弱。轮胎行业开工恢复至常规水平，需求维持平稳。总体来看，成本压力减小，供应趋紧，预计BR价将随天胶波动。

全球天然橡胶正值高产期，国内丁二烯橡胶的开工率明显回落，四川石化也开始停产检修，而上游丁二烯装置的开工率有所回升。国内轮胎开工率持续微幅回升，青岛地区天然橡胶库存下降至43.22万吨，顺丁橡胶库存增加至1.48万吨，上游丁二烯港口库存回升至3.2万吨。整体看，需求逐步回暖，供应压力缓解，天然橡胶出现去库存，合成橡胶则出现累库，板块内部或将呈现分化走势。

在供给方面，11月底至12月初国内产区面临停割，而泰国产区进入旺产季，预计产量逐渐增加。受台风影响，橡胶生产可能受干扰。进口方面，随着零关税区域的增加，进口量大幅增长，非洲胶的到港量也日益显著，国内供应充足。

对于需求，轮胎库存压力依旧，开工负荷小幅减弱。《汽车行业稳增长工作方案（2025—2026年）》体现在汽车销量的同比增长预期上，为年末汽车销售提供了支撑。但天胶与合成橡胶的价差扩大，增强了合成橡胶的市场替代性，有助于刺激其消费，从而减少对天然橡胶的需求。

青岛天然橡胶库存小幅去化，尽管海外进口预计增加，内需消费依然疲软，库存或将小幅累积。截至2025年10月26日，中国天然橡胶社会库存达到103.89万吨，其中深色胶和浅色胶社会库存分别为63.9万吨和40万吨，环比下降2%。

整体而言，供给增加但需求疲软，以及宏观经济预期的落地，胶价预计将以低迷震荡为主。