疲弱就业数据提升降息预期，美国8月CPI公布前投资者增持美债

XM外汇官网APP了解到，疲弱在即将发布的业数美国8月CPI数据前，投资者显著增加了对美国国债的据提看涨押注，因近期经济数据不佳为美联储9月降息以及未来进一步放松货币政策提供了依据。升降摩根大通的息预调查显示，债券多头仓位上升了2个百分点，期美而空头持平，国月维持在自今年2月以来的布前最高水平。

截至9月2日的投资一周，资产管理公司显著增加了美国国债期货的增债多头头寸，特别看好10年期美债期货。持美与此同时，疲弱30年期美债收益率远离5%的业数关键水平，长端收益率的据提期权偏斜度也转向支持看涨期权，反映出交易员倾向于支付小额溢价以对冲长端收益率下行的升降风险。

市场的鸽派情绪在未平仓合约中有所反映。上周五公布的疲弱就业报告后，10月联邦基金期货新增约70,000份合约，为该月份的最大单日增幅。同时，在关注美联储政策的SOFR期权中，出现了一些大额头寸，押注下周会议可能会出现50个基点的大幅降息，尽管这一可能性被普遍认为较小。

Comerica Bank首席经济学家Bill Adams表示：“几乎可以确定美联储将在下周会议上降息，并且未来几个月会有进一步的降息。关键在于降息幅度。”

在一系列经济放缓的报告发布后，10年期美债收益率已从7月的高点回落至五个月低位。上周五的非农就业数据显示，美国8月新增就业人数仅为22,000人，失业率升至2021年以来的最高水平。美国劳工统计局的另一份报告显示，截至3月的一年内就业总人数被下修了91.1万人，远超市场预期的70万下修。

华尔街迅速调整对降息的预期，许多人现在预计美联储将采取更加激进的降息策略。巴克莱的经济学家预计，美联储将在今年余下的三次会议上每次降息25个基点，而之前的预期为2025年前仅降息两次。

尽管市场普遍已计入下周降息25个基点的预期，但疲弱数据使一些市场参与者押注更大幅度的降息。渣打银行G10外汇研究全球主管Steven Englander在就业数据修正发布前表示：“我们虽然意识到这是提前行动，但我们预计2024年4月至2025年3月的就业数据初步修订将支持我们对9月降息50个基点的判断。”

然而，并非所有分析师都相信美联储会在9月或未来几个月采取激进的降息措施。美联储互换数据显示，未来三次会议的总体降息幅度定价约为67个基点，距离每次降息25个基点的目标仍有一定距离。

Manulife Investment Management的高级投资组合经理Jeff Given指出：“大幅降息50个基点可能会引发市场恐慌，投资者会质疑市场是否漏掉了美联储的重要信息。”他补充道，如果9月的就业数据有所改善，“美联储或许会在接下来每隔一次会议降息一次”。